路财主:中投公司海外投资史

中投公司将要“回国投资”的消息传得沸沸扬扬。

作为掌管中国最大笔海外资产(隶属全国人民)的中投公司,其投资战绩如何,想必是大家都很关心的一个问题。于是,俺这个手贱的人,就去梳理了一下中投公司海外投资战绩。

2007年中投公司成立,财政部发行特别国债,央妈拿出真金白银的2000亿美元外汇,号称中国真正的“主权基金公司”,那真是天之骄子、意气风发……

拿到了海量外汇,成立伊始中投公司就立即冲入美国股票市场。

  • 30亿美元买入黑石集团股份(其实就是几个人设立的私募基金公司);
  • 56亿美元买入摩根斯丹利的股票;
  • 54亿美元买进美国货币基金;
  • 还有花旗银行、美国银行、贝莱德等;

买买买,买买买,重仓美帝金融股,给全国人民一个惊喜……嗯,你懂的,2007年是美国股市的一个高点,中投公司成功充当史上最佳接盘侠!

2008年金融危机爆发,金融资产价格暴跌,花旗银行、摩根斯坦利、黑石集团的股份价值都曾跌去90%以上,要不是美国政府后来拨款7000亿美元来救市,中投2007年购入的金融股权几乎全部都会变得一文不值。

在美帝金融股投资上吃了瘪的中投,借着美国的QE政策才艰难解套,接下来,眼看着美帝QE造成全球资源价格飞涨,中投公司2010年前后决定“将功补过”——购买与中国经济需求密切相关的矿业股。

  • 15亿美元买进加拿大煤炭商泰克资源股份;
  • 9.4亿美元买进哈萨克斯坦石油天然气公司股份;
  • 5亿美元,买进加拿大南戈壁资源能源公司股份;
  • 19亿美元买进印尼最大煤炭商PT Bumi债券;
  • 8.5亿美元买香港农矿业贸易巨头来宝集团股份;
  • 7.2亿美元买入保利协鑫能源控股股份;
  • 5亿美元买巴西铁矿石公司淡水河谷股份;

……

买买买,买买买,重仓矿业和资源股。随着美国第二轮、第三轮QE的实施,中投公司浮盈不错,于是开始大肆加仓。

不曾想,2014年美帝退出QE,接下来就悲剧了——矿业公司纷纷大跌,众多公司面临破产境地,上面提到的泰克资源、淡水河谷等,股价曾一度跌去95%。

两次的投资逻辑吃瘪,思前想后——中投决定安全为上,安全为上,安全为上,重要的事情说三遍。

什么资产最安全?当然是基础设施嘛!公路、铁路、港口、机场、商场,虽然没有大的成长性,但是现金流稳定啊,怎么看都是一笔长期投资的好生意,根据公布出来的投资标的——

  • 2.6亿英镑,英国希思罗机场10%股份,欧洲航空门户;
  • 12亿英镑,泰晤士水务8.7%股权,李嘉诚已经先买了,跟投李首富;
  • 54亿英镑,英国国家电网配气管道(与其他投资机构联合购买);
  • 15.8亿美元,美国爱易思电力公司15%的股权;
  • 9.4亿美元,土耳其Kumport港口码头65%股份(与两家央企一起购买);
  • 30亿欧元,法国燃气苏伊士集团30%的股份,全法国投资80亿欧元。
  • 30亿欧元,洽购德国高速公路加油站公司Tank & Rast;

……

特别是在2017年,在中国企业资金出海受到严格限制的时候,中投公司却以122.5亿欧元的高价接盘曾经差点儿坑死自己的黑石公司的欧洲物流仓储公司Logicor,是欧洲有史以来最大的一笔不动产私人股权交易。而在此之前的2013年,黑石公司就曾经将位于伦敦西部的写字楼项目Chiswick Park以约8亿英镑的价格让中投接盘。

说到底,境内畸高的不动产价格(房地产)和其极低回报(租金收益),让中投公司认为,有着相对稳定收益的他国基础设施资产看起来都如此便宜……这部分资产的未来收益到底会怎样,我们不妨拭目以待。

根据中投公司网站信息,截止2017年底,中投公司在境外投资的资产类别包括公开市场股票、固定收益、另类资产以及现金产品。

其中,

公开市场股票指对上市公司的股权投资;固定收益包括国债、公司债等各种债券产品;另类资产包括对冲基金、多资产、泛行业直接投资、泛行业私募基金、资源/ 大宗商品、房地产,以及基础设施等;现金产品包括现金、隔夜存款,以及短久期美国国债等。

我在“中投要回中国买股票?这一点儿都不好玩”一文中提到,资产规模高达上万亿美元的全球第一主权基金——挪威养老基金,自1998年以来,其年化收益率约8%,成为挪威人养老最重要的保障之一。

2017年,全球资本市场、特别是美国股市大涨,中投公司的海外投资收益达到了有史以来的最高值——17.6%,对比之下,即便只是简单买入美国标普500指数,2017年的收益也有19.4%,平均下来,年化收益约6%

如果刨除2017年的高收益,2016年之前,中投公司海外收益累计年化净收益率甚至不足5%,还不如直接购买美国长期国债的收益。

嗯,就是这样一群“专业投资者”,管理着中国最大的一笔海外投资……

整个来看,作为管理中国全民高达3000亿美元资产的中投公司(最初为2000亿美元),其官方网站却简陋干巴得像一份药品说明书。除2008-2017年每年一份的《年度报告》之外,完全查阅不到有序列价值的资料,其投资逻辑、投资过程和所投资的资产,除了大而化之的分类之外都我们一无所知,其资产的公允价值变动及年化收益率,我们也根本无法通过公开市场价格进行验证——查看网页最重要的内容,都是党风建设,都是领导重视……

你想去了解中投公司的投资项目,只能从网络公开新闻搜集一鳞半爪。

相比之下,由挪威央行管理的挪威养老基金,每个季度都会公布一次财务和详细的分析报告,任何挪威公民都可以查询到这些相关资料和年报,甚至能详细查到养老基金的股票到底投资了微软、谷歌、苹果还是雀巢、壳牌等公司,其资产公允价值的变动完全透明公开,也可以进行验证……

哎,我明白了为什么挪威人比中国人命好……

额外要说明的是,拥有最庞大国内资产的中央汇金公司2007年变更为中投的全资子公司,以上所讨论投资收益,仅仅是中投海外投资收益,并不包括汇金公司的投资收益——与海外投资相比,汇金公司的收益好得不得了。

为啥好得不得了?

因为,汇金公司持有国内超大型金融机构如工商银行、建设银行、中国银行等最大头的股份,国家设置了超高的存贷款利率差,免费为他们提供了众多垄断性的金融牌照,他们可以做到无风险的大赚而特赚中国民众和企业的钱……

哎,不梳理还好,梳理之后,想着全国人民浪费资源、污染环境,搭上几亿打工仔打工妹十几年的血泪和生命,好不容易换来的外汇储备,交给“专业人士”去投资,10年过去了,连美国资本市场的平均收益都追不上,作为中国人民的一分子,真是心都碎了一地!

这和我们无数去海外投资的国企央企多么的类似:对内窝里横,对外一条虫!

就这种典型的特色型公司,你相信它回归中国资本市场,能让中国金融市场变得更好么?

做梦去吧!

说明:本文所有数据来源于网络公开资料及中投公司网站。

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